（王东灜，从业资历号：F03087149；生意业务咨询资历号：Z0019537）

昨日，A股市场震荡收跌，Wind全A下跌1.34%，成交额3.26万亿元。中证1000指数下跌1.62%，中证500指数下跌1.47%，沪深300指数下跌0.8%，上证50指数下跌1.3%。A股市场2026年一季报体现亮眼。 26Q1全A剔除了金融营收同比增速5.2%，年夜幅高在25Q3的0.6%，是2023年以来的最高值。营收同比增速可以看作是上市公司资产端收益率，该数值已往三年来初次跨越重要资金利率，这代表我国实体经济于总量层面进入新的通胀阶段。此外，全A剔除了金融于一季度的净利润同比增速为11.7%，盈利端同步继承修复。同时，A股板块间分解严峻。一方面，以AI为代表的科技制造业及有色等周期板块增速迅猛。26Q1国防兵工营收同比增超40%，有色金属超35%，电子超28%，是A股一季度领涨板块。另外一方面，房地财产链、农林牧渔、食物饮料等板块遭到价格拖累，营收及净利润同比数据相对于偏弱。从4月政治局集会也能够看到，将来政策端仍将继承加码“新基建、科技自强及能源安全”等范畴，上述题材的分解于短时间内可能仍将连续。短时间来看，资产价格高颠簸仍是常态，科技行情计价较为充实，后续可能进入资金博弈阶段；地缘危害未彻底消失，能源化工及有色金属板块轮动迅速。

国债：

（朱金涛，从业资历号：F3060829；生意业务咨询资历号：Z0015271）

国债期货收盘，30年期主力合约涨0.07%，10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.02%。中国央行5月27日开展1776亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，前次中标利率1.4%。据qeubee统计，公然市场有500亿元7天逆回购到期，实现净投放1276亿元。银行间市场方面，DR001加权力率下行0.37bp至1.3152%，DR007加权力率下行1.02bp至1.365%；生意业务所回购市场方面，GC001加权平均利率上行0.88bp至1.3505%，GC007加权平均利率下行0.39bp至1.3793%。基本面偏弱复苏格式未变，布局性通胀压力可控，无经济回暖超预期利空，也无强力降息政策落地预期，短时间内债市缺少标的目的型催化。邻近月末资金面易紧难松，短时间资金利率连续向政策利率挨近带来的潜于利空值患上存眷。

贵金属：

（展年夜鹏，从业资历号：F3013795；生意业务咨询资历号：Z0013582）

贵金属：隔夜伦敦现货贵金属震荡走弱，现货金银比升至59.6四周，现货铂钯价差降至536美元/盎司四周。市场聚焦于美伊构和方面，伊媒暴光伊美“停火框架”草案：美国排除“海上封锁”并部门撤兵，伊朗一个月内恢复霍尔木兹海峡商船通航，随后白宫否定草案，但也称美伊构和“进展顺遂”，特朗普已经划红线，和谈必需确保伊朗永远没法拥有核武。美伊冲突年夜标的目的和缓配景下，原油已经最先快速回落，但黄金体现反而偏弱，与以往走势异样，值患上留意。笔者认为，市场仍是担心通胀配景下，美联储体现偏鹰派，尤其是6月议息集会上沃什初次主持议息集会美联储政策指引或者发生改变。短时间来看，黄金走势宜审慎，仍建议逢低配置，但降低上半年金价预期。银铂钯总体走势仍缭绕金价运行。

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